Новости города БезФормата.Ru
Ижевск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Дело Транснефти против Сбербанка: каково влияние на российский рынок деривативов?

24.06.2017 admin 0 Comments

Ни для кого не секрет, что в России законодательное регулирование рынка деривативов в настоящий момент фактически отсутствует. Не существует законодательных стандартов раскрытия рисков, ни даже стандартов, позволяющих отличить профессиональных участников финансового рынка от непрофессиональных. В таких условиях рынок производных финансовых инструментов становится диким, а банки, будучи основными его участниками, фактически уходят в свободное плавание и играют на таком рынке каждый по своим правилам.

Как сообщает портал LAWFIRM.RU, 8 июня 2017 г. Арбитражный суд г. Москвы удовлетворил требования ПАО «Транснефть» к ПАО Сбербанк о признании сделки с двумя барьерными опционами, заключенной в декабре 2013 г., недействительной. Когда решение суда вступит в силу банк должен будет возвратить компании порядка 67 млрд. руб., выплаченных компанией банку в сентябре 2015 г. в счет исполнения по сделке.

Данное дело уже успело приобрести широкий резонанс в прессе и стало, пожалуй, одним из самых обсуждаемых среди экспертов финансового рынка за последние несколько лет.

При этом некоторые эксперты высказывают мнение, что решение суда по данному делу негативно скажется на рынке производных финансовых инструментов, отбросив его развитие чуть ли не на 20 лет назад.

Однако давайте попробуем разобраться, «так ли страшен черт, как его малюют», и какой в действительности эффект подобный прецедент может оказать на развитие российского рынка деривативов.

Ни для кого не секрет, что в России законодательное регулирование рынка деривативов в настоящий момент фактически отсутствует. Не существует законодательных стандартов раскрытия рисков, ни даже стандартов, позволяющих отличить профессиональных участников финансового рынка от непрофессиональных.

Более того, многие инициативы, разрабатываемые с целью заполнения такой законодательной «дыры» (как то закон «О производных финансовых инструментах» или же информационное письмо ВАС РФ «Об отдельных вопросах разрешения споров из договоров процентного свопа») так и не были претворены в жизнь.

В таких условиях рынок производных финансовых инструментов становится диким, а банки, будучи основными его участниками, фактически уходят в свободное плавание и играют на таком рынке каждый по своим правилам.

И если не существует общих правил игры для профессионалов рынка деривативов, то какими правилами игры должны руководствоваться его непрофессиональные участники?

В действительности в таких условиях непрофессиональные участники рынка становятся «заложниками» обстоятельств, весьма уязвимы, ими легко манипулировать, и, красиво упаковав, им можно продать любой финансовый инструмент, который якобы отвечает их интересам.

Зарубежный опыт подсказывает, что без должного регулирования создать цивилизованный рынок деривативов вряд ли получится. При этом за рубежом одну из ключевых ролей в создании цивилизованного рынка деривативов сыграла и продолжает играть судебная практика, сформировавшая однозначные принципы безусловной защиты интересов стороны, не являющейся профессионалом на финансовом рынке.

Так, в знаменитом деле “IllePapier-ServiceGmbHvs. DeutscheBank”немецкие суды пришли к выводу о том, что банк, как профессиональный участник финансового рынка, должен был уведомить компанию обо всех рисках, связанных с предлагаемым банком финансовым продуктом. Данное дело имело весьма серьезное значение для развития рынка деривативов Германии. В нем суды закрепили достаточно высокий стандарт информирования о рисках по деривативным сделкам. В результате суды обязали Deutsche Bank выплатить более полумиллиона евро в пользу компании в качестве убытков за нарушение такого стандарта.

Аналогичные решения, определяющие стандарты раскрытия профессиональными участниками всей информации по сделкам с деривативами, имеются и в иных юрисдикциях. Например, соответствующие стандарты были выработаны в решениях корейских судов по делу “SaeshinPrecisionCoLtdvPlaintiff2 vStandardCharteredBankKoreav.Shinhan”, а также судов США в деле “Procter& GambleCo. v. BankersTrustCo.”.

В целом зарубежная практика свидетельствует о том, что банкам часто приходится нести ответственность за свои недобросовестные действия на рынке деривативов, уплачивая за это многомиллионные штрафы. При этом такая практика не «отбрасывает» западный рынок деривативов назад в историю, но, наоборот, развивает его, давая новый толчок для цивилизованного регулирования.

В деле же Транснефти против Сбербанка ключевым фактором, на мой взгляд, стало именно отсутствие надлежащего регулирования российского рынка деривативов.

Банк предложил компании весьма специфическую сделку, условия и последствия заключения которой никак не регулируются на законодательном уровне. Стоит ли говорить, что сделка позиционировалась банком как практически безрисковый инструмент, позволяющий компании снизить стоимость обслуживания ее рублевых облигаций, в то время как, по сути, она представляла собой спекуляцию в чистом виде в силу того, что исполнение обоих опционов по данной сделке было поставлено в зависимость от наступления барьерного события — достижения курсом рубля к доллару США определенного значения.

В отсутствие стандартов раскрытия рисков Сбербанк представил компании на подпись декларацию о рисках, раскрыв в ней возможные негативные последствия сделки в том объеме, в котором банк посчитал такое раскрытие нужным и достаточным. Как видно, из текста опубликованного решения суда, банк раскрыл риски Транснефти в меньшем объеме и с меньшими подробностями, чем это требуется от банка как от добросовестного профессионального участника финансового рынка.

Кроме того, как следует из материалов дела, сделка была подчинена стандартным условиям RISDA, в которых прописывалось одно из ключевых условий сделки — порядок расчета в случае реализации одной из сторон своего права на исполнение по опциону. Однако как стало известно в ходе судебного разбирательства, банк при заключении сделки описывал порядок расчета по опционам как «обмен номиналами», что не соответствует порядку расчетов, закрепленному для таких опционов в RISDA.

В результате компания согласилась на сделку, не имея возможности оценить должным образом все риски ее заключения и не осуществив должных подсчетов возможных убытков по ней.

При этом данное дело является не первым делом, в котором банк как профессиональный участник рынка деривативов обвиняется в недобросовестном поведении по отношению к непрофессиональному участнику рынка. Схожая проблема уже затрагивалась в другом столь же резонансном деле компании «Платинум недвижимость» против Банка Москвы, в котором компании удалось доказать недобросовестность банка во всех судебных инстанциях.

Как всем известно, есть вопросы по такого рода нестандартным сделкам и у прокуратуры РФ, которая еще ранее также предъявила иск к Сбербанку в защиту слабой стороны (дело компании «Сухой» против Сбербанка).

В данной связи представляется, что участникам рынка, и, прежде всего, Центральному Банку, следовало бы отреагировать на соответствующие дела, появляющиеся в российской судебной практике, иным образом: основываясь на них, предложить рынку деривативов должное нормативно-правовое регулирование, отвечающее интересам как профессиональных, так и непрофессиональных его участников.

Российский рынок деривативов давно нуждается в тщательном правовом анализе и должном регулировании, не уступающем зарубежному. Именно в таких условиях Россия и российский финансовый рынок смогут быть достойным конкурентом западу.

В целом представляется, что дело Транснефти против Сбербанка может и должно оказать не негативный, но, наоборот, позитивный эффект на рынок деривативов: указав в очередной раз на дыры в законодательном регулировании, стать стимулом для становления этого рынка на цивилизованные рельсы.

Автор статьи: адвокат, управляющий партнер КА «Юков и партнеры» Юков А.М.

Целью проведения конкурса является повышение конкурентоспособности на рынке финансовых услуг, предоставляемых субъектам малого и среднего предпринимательства Удмуртской Республики,
13.07.2017 Гарантийный фонд
Олег Машковцев принял участие в расширенном заседании Совета Ассоциации региональных банков России - Деловой квадратСегодня, 28 июня, заместитель полномочного представителя президента РФ в Приволжском федеральном округе Олег Машковцев принял участие в расширенном заседании Совета Ассоциации региональных банков России.
28.06.2017 Деловой квадрат
Семинар: « Новое для бухгалтера в 2018 году. Как закрыть 2017 год. Что упростить или отменить?
15.12.2017 Красногорский район УР
Доходы удмуртского бюджета-2017 превысят 66 миллиардов - Vizhevske.RuОбобщенный объем доходов удмуртского бюджета-2017 прибавил 1,56 миллиарда, теперь он составляет 66,21 миллиарда рублей.
14.12.2017 Vizhevske.Ru
14.12.201714.12.2017 admin 0 Comments Правительство Удмуртии выпустило распоряжение об осуществлении государственных заимствований для финансирования бюджета республики и погашения долговых обязательств Удмуртской Республики.
14.12.2017 Своё Дело
За одиннадцать месяцев 2017 года в бюджет Удмуртской Республики поступило более 50 миллиардов рублей - УФНС УдмуртииЗа январь - ноябрь 2017 года в консолидированный бюджет Удмуртской Республики поступило 50,77 млрд рублей (или 33,6% от общей суммы поступлений).
14.12.2017 УФНС Удмуртии
Депутаты Гордумы Ижевска приняли бюджет на 2018 год - СусанинЕго доходная часть составит 10 764 млн рублей, расходная 11 166 млн. Ижевск.
14.12.2017 Сусанин
В Удмуртии снизят налоговые ставки для инвесторов - Glazov.su Глазов.РуДепутаты Госсовета УР поддержали проект закона, который предполагает внесение изменений в статью закона УР «О налоговых льготах, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности»,
14.12.2017 Glazov.su Глазов.Ру
В Воткинске сгорел строящийся дом - Известия Удмуртской РеспубликиПлощадь пожара составила 80 квадратных метров. В Воткинске 14 декабря сгорел строящийся дом на улице Красноармейская.
15.12.2017 Известия Удмуртской Республики
Полицейский в Ижевске подбрасывал наркотики невиновным людям - Izhevskinfo.RuУстиновский районный суд Ижевска вынес приговор бывшему оперуполномоченному отделения по борьбе с незаконным оборотом наркотиков ОП-4 УМВД по Ижевску, сообщила пресс-служба Прокуратуры Удмуртии.
14.12.2017 Izhevskinfo.Ru
На трассе Ижевск-Воткинск погиб 75-летний пешеход - Известия Удмуртской РеспубликиОн переходил дорогу по нерегулируемому пешеходному переходу. Накануне, 13 декабря, на 19 километре дороги Ижевск-Воткинск погиб пешеход.
14.12.2017 Известия Удмуртской Республики
В Удмуртии столкнулись две «Лады» - Известия Удмуртской Республики
В Удмуртии столкнулись две «Лады»
Пострадали оба водителя – 18-летний юноша и автоледи со стажем. Две «Лады» столкнулись в Октябрьском районе Ижевска.
Известия Удмуртской Республики
Один пешеход погиб, еще троих госпитализировали после ДТП в Удмуртии - Аргументы в Ижевске
Один пешеход погиб, еще троих госпитализировали после ДТП в Удмуртии
фото: 1 отдел УГИБДД МВД по УР Четыре ДТП с участием пешеходов произошло в Удмуртии накануне, 13 декабря.
Аргументы в Ижевске
За вчерашний день на дорогах Удмуртии пострадало три пешехода - Деловой квадрат
За вчерашний день на дорогах Удмуртии пострадало три пешехода
В среду, 13 декабря, в Удмуртии в результате дорожно-транспортных происшествий пострадало три пешехода, один из которых получил смертельную травму.
Деловой квадрат
Выставка «Сладкое сердце республики» - Национальная библиотека УдмуртииДо конца декабря в Центре национальной и краеведческой литературы и библиографии (ул.
14.12.2017 Национальная библиотека Удмуртии
Клуб «Край удмуртский» к 100-летию Ижевско-Воткинского восстания - Национальная библиотека Удмуртии19 декабря в 17.00 в Музее Ижевска (ул. Милиционная, 4) Национальная библиотека УР – в рамках клуба «Край удмуртский» – проводит литературно-музыкальный вечер посвященный «белой» поэзии периода Ижевско-Воткинского восстания ,
14.12.2017 Национальная библиотека Удмуртии
Хоры «Глазовчанки» отлично выступили на фестивале в Перми - Glazov.su Глазов.Ру9-10 декабря в Перми прошел 8-й международный фестиваль-конкурс детских и юношеских коллективов и исполнителей «World art».
14.12.2017 Glazov.su Глазов.Ру
Выставка узорного вязания откроется в Удмуртии - Известия Удмуртской Республики
Выставка узорного вязания откроется в Удмуртии
Посетители увидят орнаменты, рисунок которых передавался из поколения в поколение.
Известия Удмуртской Республики
В Ижевске представят рассекреченные документы и фотографии органов безопасности - Деловой квадрат
В Ижевске представят рассекреченные документы и фотографии органов безопасности
18 декабря в Ижевске пройдет выставка, посвященная 100-летию со дня основания органов безопасности России — «Документы истории», которая пройдет в штабе городских проектов «Лифт» по адресу улица Пушкинская, 216.
Деловой квадрат
Старые символы Нового года – клевер, мухомор и незабудку можно увидеть на ретро-открытках в Ижевске - Известия Удмуртской Республики
Старые символы Нового года – клевер, мухомор и незабудку можно увидеть на ретро-открытках в Ижевске
Выставка открылась в  зале Ижевского почтамта и содержит около 100 почтовых карточек.
Известия Удмуртской Республики
DSC_5787 - ГУ МЧС УдмуртииВ учебно-тренировочном манеже Главного управления МЧС России по Удмуртской Республике прошли открытые соревнования города Ижевска и первенство Удмуртской республиканской организации общественно-государственного объединен
14.12.2017 ГУ МЧС Удмуртии
Хоккеисты «Прогресс» в овертайме обыграл «Батыр» - Glazov.su Глазов.Ру14 декабря в рамках очередного тура чемпионата НМХЛ глазовский «Прогресс» на своем льду принимал хоккеистов «Батыра» из Нефтекамска.
14.12.2017 Glazov.su Глазов.Ру
«Ижсталь» выиграла в матче против «КРС Хэйлунцзян» - Izhevskinfo.Ru13 декабря состоялся матч между спортсменами «Ижстали» и «КРС Хэйлунцзян» (Харбин), сообщает пресс-служба ижевской хоккейной команды.
14.12.2017 Izhevskinfo.Ru
«Ижевская винтовка» в этом году пройдет в новом формате - Деловой квадрат
«Ижевская винтовка» в этом году пройдет в новом формате
В 2017 году биатлонный турнир ««Ижевская винтовка» будет проходить в формате праздника с обширной анимационной и развлекательной программой.
Деловой квадрат
Хоккеисты «Ижстали» со счетом 5:3 победили ХК «КРС Хэйлунцзян» - Известия Удмуртской Республики
Хоккеисты «Ижстали» со счетом 5:3 победили ХК «КРС Хэйлунцзян»
Главный тренер «сталеваров» Сергей Душкин: Здорово, конечно, что победили.
Известия Удмуртской Республики
В Международном лыжном марафоне имени Кулаковой в Удмуртии примут участие более 1200 спортсменов - Известия Удмуртской Республики
В Международном лыжном марафоне имени Кулаковой в Удмуртии примут участие более 1200 спортсменов
Мероприятие пройдет в Удмуртии 24 декабря. 24 декабря в Удмуртии на спортивном комплексе «Чекерил» пройдет Международный лыжный марафон имени Г.А.
Известия Удмуртской Республики
В зоопарке Удмуртии родился белый медвежонок - Izhevskinfo.RuВ Ижевском зоопарке родился белый медвежонок, сообщает пресс-служба зоопарка.
15.12.2017 Izhevskinfo.Ru
Съёмочная группа «Моей Удмуртии» работает сегодня на пресс-конференции Путина ФОТО - Моя УдмуртияВладимир Путин проведёт ежегодную пресс-конференцию сегодня в 12:00 (мск).
14.12.2017 Моя Удмуртия
«Ижевская винтовка - 2017» пройдёт по-новому – в формате праздника для жителей и гостей УР - Президент и Правительство УРТакую цель по возрождению и обновлению биатлонного турнира в Ижевске перед региональным Правительством, Министерством по физической культуре,
14.12.2017 Президент и Правительство УР
Водителей Удмуртии предупреждают о гололедице - Известия Удмуртской РеспубликиГосавтоинспекция республики просит соблюдать правила дорожного движения. Госавтоинспекция Удмуртии предупреждает водителей о сложных погодных условиях.
13.12.2017 Известия Удмуртской Республики
Турчак: «Единая Россия» поддерживает решение Президента РФ баллотироваться в качестве самовыдвиженца - Единая РоссияПартия окажет главе государства поддержку и примет самое активное участие в его кампании, подчеркнул и.о.
14.12.2017 Единая Россия