Новости города БезФормата.Ru
Ижевск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Дело Транснефти против Сбербанка: каково влияние на российский рынок деривативов?

24.06.2017 admin 0 Comments

Ни для кого не секрет, что в России законодательное регулирование рынка деривативов в настоящий момент фактически отсутствует. Не существует законодательных стандартов раскрытия рисков, ни даже стандартов, позволяющих отличить профессиональных участников финансового рынка от непрофессиональных. В таких условиях рынок производных финансовых инструментов становится диким, а банки, будучи основными его участниками, фактически уходят в свободное плавание и играют на таком рынке каждый по своим правилам.

Как сообщает портал LAWFIRM.RU, 8 июня 2017 г. Арбитражный суд г. Москвы удовлетворил требования ПАО «Транснефть» к ПАО Сбербанк о признании сделки с двумя барьерными опционами, заключенной в декабре 2013 г., недействительной. Когда решение суда вступит в силу банк должен будет возвратить компании порядка 67 млрд. руб., выплаченных компанией банку в сентябре 2015 г. в счет исполнения по сделке.

Данное дело уже успело приобрести широкий резонанс в прессе и стало, пожалуй, одним из самых обсуждаемых среди экспертов финансового рынка за последние несколько лет.

При этом некоторые эксперты высказывают мнение, что решение суда по данному делу негативно скажется на рынке производных финансовых инструментов, отбросив его развитие чуть ли не на 20 лет назад.

Однако давайте попробуем разобраться, «так ли страшен черт, как его малюют», и какой в действительности эффект подобный прецедент может оказать на развитие российского рынка деривативов.

Ни для кого не секрет, что в России законодательное регулирование рынка деривативов в настоящий момент фактически отсутствует. Не существует законодательных стандартов раскрытия рисков, ни даже стандартов, позволяющих отличить профессиональных участников финансового рынка от непрофессиональных.

Более того, многие инициативы, разрабатываемые с целью заполнения такой законодательной «дыры» (как то закон «О производных финансовых инструментах» или же информационное письмо ВАС РФ «Об отдельных вопросах разрешения споров из договоров процентного свопа») так и не были претворены в жизнь.

В таких условиях рынок производных финансовых инструментов становится диким, а банки, будучи основными его участниками, фактически уходят в свободное плавание и играют на таком рынке каждый по своим правилам.

И если не существует общих правил игры для профессионалов рынка деривативов, то какими правилами игры должны руководствоваться его непрофессиональные участники?

В действительности в таких условиях непрофессиональные участники рынка становятся «заложниками» обстоятельств, весьма уязвимы, ими легко манипулировать, и, красиво упаковав, им можно продать любой финансовый инструмент, который якобы отвечает их интересам.

Зарубежный опыт подсказывает, что без должного регулирования создать цивилизованный рынок деривативов вряд ли получится. При этом за рубежом одну из ключевых ролей в создании цивилизованного рынка деривативов сыграла и продолжает играть судебная практика, сформировавшая однозначные принципы безусловной защиты интересов стороны, не являющейся профессионалом на финансовом рынке.

Так, в знаменитом деле “IllePapier-ServiceGmbHvs. DeutscheBank”немецкие суды пришли к выводу о том, что банк, как профессиональный участник финансового рынка, должен был уведомить компанию обо всех рисках, связанных с предлагаемым банком финансовым продуктом. Данное дело имело весьма серьезное значение для развития рынка деривативов Германии. В нем суды закрепили достаточно высокий стандарт информирования о рисках по деривативным сделкам. В результате суды обязали Deutsche Bank выплатить более полумиллиона евро в пользу компании в качестве убытков за нарушение такого стандарта.

Аналогичные решения, определяющие стандарты раскрытия профессиональными участниками всей информации по сделкам с деривативами, имеются и в иных юрисдикциях. Например, соответствующие стандарты были выработаны в решениях корейских судов по делу “SaeshinPrecisionCoLtdvPlaintiff2 vStandardCharteredBankKoreav.Shinhan”, а также судов США в деле “Procter& GambleCo. v. BankersTrustCo.”.

В целом зарубежная практика свидетельствует о том, что банкам часто приходится нести ответственность за свои недобросовестные действия на рынке деривативов, уплачивая за это многомиллионные штрафы. При этом такая практика не «отбрасывает» западный рынок деривативов назад в историю, но, наоборот, развивает его, давая новый толчок для цивилизованного регулирования.

В деле же Транснефти против Сбербанка ключевым фактором, на мой взгляд, стало именно отсутствие надлежащего регулирования российского рынка деривативов.

Банк предложил компании весьма специфическую сделку, условия и последствия заключения которой никак не регулируются на законодательном уровне. Стоит ли говорить, что сделка позиционировалась банком как практически безрисковый инструмент, позволяющий компании снизить стоимость обслуживания ее рублевых облигаций, в то время как, по сути, она представляла собой спекуляцию в чистом виде в силу того, что исполнение обоих опционов по данной сделке было поставлено в зависимость от наступления барьерного события — достижения курсом рубля к доллару США определенного значения.

В отсутствие стандартов раскрытия рисков Сбербанк представил компании на подпись декларацию о рисках, раскрыв в ней возможные негативные последствия сделки в том объеме, в котором банк посчитал такое раскрытие нужным и достаточным. Как видно, из текста опубликованного решения суда, банк раскрыл риски Транснефти в меньшем объеме и с меньшими подробностями, чем это требуется от банка как от добросовестного профессионального участника финансового рынка.

Кроме того, как следует из материалов дела, сделка была подчинена стандартным условиям RISDA, в которых прописывалось одно из ключевых условий сделки — порядок расчета в случае реализации одной из сторон своего права на исполнение по опциону. Однако как стало известно в ходе судебного разбирательства, банк при заключении сделки описывал порядок расчета по опционам как «обмен номиналами», что не соответствует порядку расчетов, закрепленному для таких опционов в RISDA.

В результате компания согласилась на сделку, не имея возможности оценить должным образом все риски ее заключения и не осуществив должных подсчетов возможных убытков по ней.

При этом данное дело является не первым делом, в котором банк как профессиональный участник рынка деривативов обвиняется в недобросовестном поведении по отношению к непрофессиональному участнику рынка. Схожая проблема уже затрагивалась в другом столь же резонансном деле компании «Платинум недвижимость» против Банка Москвы, в котором компании удалось доказать недобросовестность банка во всех судебных инстанциях.

Как всем известно, есть вопросы по такого рода нестандартным сделкам и у прокуратуры РФ, которая еще ранее также предъявила иск к Сбербанку в защиту слабой стороны (дело компании «Сухой» против Сбербанка).

В данной связи представляется, что участникам рынка, и, прежде всего, Центральному Банку, следовало бы отреагировать на соответствующие дела, появляющиеся в российской судебной практике, иным образом: основываясь на них, предложить рынку деривативов должное нормативно-правовое регулирование, отвечающее интересам как профессиональных, так и непрофессиональных его участников.

Российский рынок деривативов давно нуждается в тщательном правовом анализе и должном регулировании, не уступающем зарубежному. Именно в таких условиях Россия и российский финансовый рынок смогут быть достойным конкурентом западу.

В целом представляется, что дело Транснефти против Сбербанка может и должно оказать не негативный, но, наоборот, позитивный эффект на рынок деривативов: указав в очередной раз на дыры в законодательном регулировании, стать стимулом для становления этого рынка на цивилизованные рельсы.

Автор статьи: адвокат, управляющий партнер КА «Юков и партнеры» Юков А.М.

Целью проведения конкурса является повышение конкурентоспособности на рынке финансовых услуг, предоставляемых субъектам малого и среднего предпринимательства Удмуртской Республики,
13.07.2017 Гарантийный фонд
Олег Машковцев принял участие в расширенном заседании Совета Ассоциации региональных банков России - Деловой квадратСегодня, 28 июня, заместитель полномочного представителя президента РФ в Приволжском федеральном округе Олег Машковцев принял участие в расширенном заседании Совета Ассоциации региональных банков России.
28.06.2017 Деловой квадрат
Госдолг Удмуртия - Своё ДелоУдмуртия сэкономит 70 млн рублей за счет перекредитования. Республике был предоставлен кредит на 6 млрд рублей по ставке 8,5% годовых банком «Северный морской путь».В правительстве региона сообщили,
22.02.2018 Своё Дело
Управлением в помощь налогоплательщикам разработаны новые Памятки - УФНС УдмуртииУправлением ФНС России по Удмуртской Республике для налогоплательщиков разработаны две Памятки: «Заполняем декларацию 3-НДФЛ в Личном кабинете» ,
22.02.2018 УФНС Удмуртии
​Новые виды социальных выплат для семей,
                        где ребенок родился в 2018 году - Информационно-аналитическое управление г. ИжевскВыплата на первого ребенка Федеральным законом от 28 декабря 2017 года № 418-ФЗ «О ежемесячных выплатах семьям, имеющим детей» для семей, в которых первый ребенок родился после 1 января 2018 года,
21.02.2018 Информационно-аналитическое управление г. Ижевск
В декабре 2017 года в Удмуртской Республике наблюдалось снижение денежных доходов населения как в номинальной, так и реальной стоимости.
21.02.2018 Красногорский район УР
Poluchenie - Udm-info.RuНБКИ представило данные по динамике выдачи ипотечных, потребительских и автокредитов, а также микрозаймов.
21.02.2018 Udm-info.Ru
Kb uralsib zapustil novye opcii v svoem mobilnyy bankinge 1 - Udm-info.RuБанк активно развивает направление автокредитования, в частности принимает участие в программах государственного субсидирования автокредитов.
21.02.2018 Udm-info.Ru
авариякобальтd3vnDcjEE.jpg - СусанинАвария произошла 22 февраля около 21:32. Ижевск. Удмуртия. Два человека погибли в ДТП на улице Клубной в Ижевске.
23.02.2018 Сусанин
Zhestokoe obrashhenie s detmi - Udm-info.RuЗа 2017 год сотрудниками ОВД Удмуртии было выявлено 32 факта жестокого обращения с детьми.
23.02.2018 Udm-info.Ru
Дела семейные│Что не поделили Владимир Тумаев и его бывший зять - Своё ДелоВладимир Тумаев, известный в прошлом удмуртский политик, бизнесмен и футболист обвиняется в покушении на убийство Вадима Стяжкина, который, судя по данным картотеки арбитражных дел,
21.02.2018 Своё Дело
Два человека погибли в произошедшем в Ижевске ДТП - Аргументы в Ижевске
Два человека погибли в произошедшем в Ижевске ДТП
фото: vk.com/udmurtiya18rus В Ижевске два человека погибли в произошедшем накануне ДТП на улице Клубной.
Аргументы в Ижевске
Подозреваемого Владимира Тумаева отправили под домашний арест на 2 месяца - Аргументы в Ижевске
Подозреваемого Владимира Тумаева отправили под домашний арест на 2 месяца
фото: industrialnyy.udm.sudrf.ru Под домашний арест на 2 месяца отправил суд бывшего директора «Спецгазавтотранса» Владимира Тумаева, обвиняемого в организации заказного убийства.
Аргументы в Ижевске
Сегодня суд должен избрать меру пресечения для Владимира Тумаева - Деловой квадрат
Сегодня суд должен избрать меру пресечения для Владимира Тумаева
22 февраля, Индустриальный районный суд г. Ижевска должен избрать меру пресечения для Владимира Тумаева.
Деловой квадрат
Афиша мероприятий на март - Музей-усадьба П.И ЧайковскогоДорогие друзья! Представляем вашему вниманию афишу на март:   До 20 апреля - выставка "Дорогие воспоминания".
24.02.2018 Музей-усадьба П.И Чайковского
"Треш-Фолк" зажгли зал! - Музей-усадьба П.И Чайковского"Треш-Фолк" сегодня зажгли зал! Инструментальный дуэт из Ижевска взбодрил каждого, кто пришел в этот вечер в концертный зал музея-усадьбы!
24.02.2018 Музей-усадьба П.И Чайковского
Девятый  эпизод «Звездных войн» начнут снимать в июле 2018 года - Известия Удмуртской РеспубликиВ финальную часть новой трилогии вернутся все ее основные звезды. Режиссер Джей Джей Абрамс рассказал, что девятый эпизод «Звездных войн» начнут снимать в конце июля 2018 года.
24.02.2018 Известия Удмуртской Республики
Как написать курсовую работу? - Деловой квадрат
Как написать курсовую работу?
Так и хочется вспомнить слова знаменитой песни, которая уже стала гимном для студентов: «Если не сведут с ума, римляне и греки, сочинившие тома для библиотеки».
Деловой квадрат
В Кремлевском Дворце состоялся праздничный концерт ко Дню защитника Отечества - Известия Удмуртской Республики
В Кремлевском Дворце состоялся праздничный концерт ко Дню защитника Отечества
В мероприятии принял участие Национальный сирийский ансамбль арабской музыки.
Известия Удмуртской Республики
Глазовчанка - Газета Красное знамя
Конкурс юных концертмейстеров прошел в Глазове
Свое мастерство продемонстрировали 94 участника и 60 преподавателей из музыкальных школ Удмуртии.
Газета Красное знамя
Алина Загитова - Газета Красное знамяВладимир Путин направил поздравительные телеграммы Алине Загитовой и Евгении Медведевой Владимир Путин направил поздравительные телеграммы олимпийской чемпионке Алине Загитовой и серебряному призёру Олимпиады в Пхёнчх
24.02.2018 Газета Красное знамя
Алина Загитова стала чемпионкой Олимпийских игр - Glazov.su Глазов.РуУроженка Ижевска 15-летняя фигуристка Алина Загитова стала золотым призером Олимпийских игр.
25.02.2018 Glazov.su Глазов.Ру
Республиканские зимние спортивные игры завершились в Удмуртии - СусанинМужская лыжная эстафета стала последним пунктом спортивной программы. Малая Пурга.
24.02.2018 Сусанин
В Малой Пурге открылась новая лыжная база - Известия Удмуртской Республики
В Малой Пурге открылась новая лыжная база
Сейчас в республике действуют более 3 тыс самых разных спортивных объектов.
Известия Удмуртской Республики
Кибеспортивный фестиваль - Газета Красное знамя
Киберспортивный фестиваль в Удмуртии
«Ростелеком» наградит победителей и активных участников киберспортивного фестиваля в Удмуртии 23 февраля 2018 года в киноцентре «Дружба» (г.
Газета Красное знамя
От героев былых времён до настоящих - Газета Вперед
От героев былых времён до настоящих
В рамках республиканского проекта «Герои Отечества» в районе прошли Уроки мужества «Есть такая профессия…» Зрительный зал ДК «Дружба» заполнен школьниками.
Газета Вперед
С Днем защитника Отечества! - Музей истории и культуры Среднего ПрикамьяДорогие земляки, уважаемые ветераны! Примите искренние поздравления с праздником Воинской славы России — Днем защитника Отечества!
22.02.2018 Музей истории и культуры Среднего Прикамья
Алина Загитова - Газета Красное знамяВладимир Путин направил поздравительные телеграммы Алине Загитовой и Евгении Медведевой Владимир Путин направил поздравительные телеграммы олимпийской чемпионке Алине Загитовой и серебряному призёру Олимпиады в Пхёнчх
24.02.2018 Газета Красное знамя
Республиканские зимние спортивные игры завершились в Удмуртии - СусанинМужская лыжная эстафета стала последним пунктом спортивной программы. Малая Пурга.
24.02.2018 Сусанин
Алина Загитова стала чемпионкой Олимпийских игр - Glazov.su Глазов.РуУроженка Ижевска 15-летняя фигуристка Алина Загитова стала золотым призером Олимпийских игр.
25.02.2018 Glazov.su Глазов.Ру
В Удмуртии ожидаются аномальные холода - Деловой квадратС 23 по 28 февраля на территории Удмуртии ожидается аномально холодная погода со среднесуточной температурой воздуха на 7°С ниже климатической нормы.
22.02.2018 Деловой квадрат